浮雲遊子的部落格

本 周一美國電子通路商電路城（Circuit City）申請破產保護。電路城是全美第二大電子產品零售連鎖商，就像台灣的燦坤或全國電子。電路城1949年創立，經過將近60年的歲月，全美有600 餘家分店。早期在美國的留學生，想買電腦零件或電子產品，電路城是不二的選擇。

在這波金融海嘯衝擊後，電路城終於倒下，這也是過去12個月來申請破產保護的第14家大型連鎖零售店。連電路城這種優質連鎖零售店都出問題，可見美國經濟真的不好。

零售商店 裁員超多

連鎖零售店是經濟學上固定規模報酬的典型例子。因為連鎖店有成本相同，利潤類似，廣告還可以均分，實在是賺錢的金雞母。電路城已宣布大幅裁員6,800 人，其五分之一分店並進行破產大拍賣。根據統計，過去在美國每10人中就有1人受雇於零售業，但自次貸風暴爆發以來，每4個失業者（總計32萬人）中就有 1個來自零售業。過去的經驗，零售業比其他行業表現更有彈性，在衰退時期，裁員比其他行業少，也來得晚一點。例如，2001年經濟放緩時，零售商店並未大 幅裁員，也沒有關閉太多店鋪，因為消費活動仍持續進行，消費者還會繼續花錢過日子。

現在這波金融危機已衝擊到就業市場，失業結構也跟著改變。據美國政府公布的最新失業數據，零售業失業人數超過汽車製造業、金融服務業和餐飲旅遊業等其他艱 困的行業。美國今年以來已經有76萬人失業，失業率6.1%已經達到5年來高點，工資則降到10年來最低水平。更驚人的是9月美國有200萬人連續27周 以上未找到工作，占美國失業總數的21%。失業越久找工作越難，這是經濟學的一個法則。這些事實顯示，美國勞動市場正步入衰退。

信貸緊縮 重傷企業

失業嚴重來自企業裁員。過去3個月來，美國銀行受金融海嘯波及，出現大量壞帳損失，及貸款拖欠率上升，因此不得不緊縮信貸標準。美國銀行業指出，它們對企 業的最大放款額度標準、信貸額度期限都逐漸緊縮，約75%銀行表示，收緊物業套現貸款的授信額度，70%銀行表示，收緊最優惠按揭貸款的放貸標準，85% 銀行則表示，收緊商業房地產貸款的放貸標準。由銀行緊縮信貸，反映銀行業對美國經濟前景悲觀。雨天收傘，企業受傷更重，裁員失業也接踵而來。

消費信心 歷史新低

世界大型企業聯合會（Conference Board）指出，美國10月消費者信心指數由61.4降至38.0的歷史新低點，原因不外乎股市下跌、失業率升高、個人所得減少和通貨膨脹增加等。當前 財務狀況嚴峻，也迫使消費者進行調整，受雇員工擔心隨時遭到資遣或減薪，只好開始節食縮衣，縮減支出。年紀大的也擔心未來無法負擔退休後的支出，於是開始 增加儲蓄、減少消費，因而弱化消費力，應驗了凱因斯有名的「節儉的矛盾性」：因為節儉，社會未蒙其利，先受其害，經濟就會衰退。

車業低迷 等待春天

供應管理學會（ISM）指出，製造業活動指數10月降至26年低點。汽車業方面，雖然車商不斷推出促銷活動，及油價下跌等利多因素，美國汽車銷量仍持續下 降。美國汽車製造商公布最新美國市場汽車和輕型卡車銷售數據均呈現大幅下滑，其中通用汽車較上年同期下滑45%，福特下滑30%，就連曾經實力強大的豐田 汽車也下降了23%。由於消費者對信貸和汽油價格仍有顧慮，美國汽車銷售低迷的狀況短期恐難回復，民間消費回春也要再等上一段時間。

目前美國景氣低迷伴隨經濟衰退，求職者找到工作的希望更加渺茫，失業者也越來越無力支付貸款和信用卡帳單，這將可能引發更嚴重的信用危機，也將延緩經濟復甦的時間。

總之，美國經濟正面臨空前危機，失業率高升、消費信心不足與銀行緊縮信貸等，這是個結構性問題，如何解決？正如歐巴馬選前所說的，「這個計畫只有一個字，J-O-B-S，工作。」但這也是馬上要考驗這位47歲美國年輕黑人總統執政能力的最大問題。

（本文作者為台大經濟系教授、台灣競爭力論壇總召集人）

中國推動經濟刺激方案，可能助長日本農業設備、巴西鐵礦及加州機械設備的銷售，使日本、台灣、南韓等主要貿易夥伴受惠，有助於緩和全球經濟衰退的衝擊。

中國9日宣布5,860億美元經濟刺激方案，設法維持2009年經濟成長率在8%左右。這項刺激方案相當於兩年國內生產毛額（GDP）的14%，可能對中國主要貿易夥伴，包括日本、台灣及南韓在內有重大影響。

世界銀行駐北京經濟學者高路易（Louis Kuijs）說：「這是對中國成長的重大保證。中國可以增加支出，提供國內成長及所有貿易夥伴一大緩衝。」

據瑞銀分析，受影響最大的國家包括台灣在內。去年台灣整體出口約有36%運往大陸。南韓有25%；日本則有19%。

蘇格蘭皇家銀行經濟及利率策略主管蓋納（Kevin Gaynor）則認為，新刺激方案對中國短期的影響難以評估，更別提對全球的影響。但他認為，「對提供中國基礎建設的經濟體，例如德國及澳洲，仍有幫助」。

美林駐香港的經濟學家陸挺指出：「像是鐵路、營建、水泥、鋼鐵及其他金屬業者將受惠，這些產業與全球相連。」

美林預估，這項方案每年可望增加中國經濟擴張3個百分點，激勵明年成長達到8.6%、2010年達8.5%。

花旗集團首席亞洲經濟師黃益平指出，中國經濟成長率每增加1 個百分點，亞洲其他地區的成長率就會望連帶拉高0.5個百分點。

中國宣布激勵方案前，國際貨幣基金（IMF）預測，2009年全球經濟成長率將從今年的3.7%降至2.2%，同時美國、日本及歐元區經濟都將萎縮。